美团-W(03690.HK) -1.700 (-1.390%) 沽空 $6.74亿; 比率 25.240% 将明天(27日)公布今年第二季业绩，内地电商平台早前进行了「外卖大战」，4月後对手京东(09618.HK) -1.900 (-1.501%) 沽空 $1.22亿; 比率 25.883% 外卖过百亿人民币补贴，而美团则以「神抢手」、「拼好饭」及发放消费者端的大额券应对竞争，花旗估计美团第二季外卖配送每单利润为0.74元人民币按年大跌60%，高盛指有内地大型电商平台於今年第二季净利润自2022年第二季以来再录按年倒退。本网综合8间券商预测，美团今年第二季非国际财务报告会计准则(non-GAAP)经调整溢利净额介乎72.29亿元至100.62亿人民币，较上年同期的136.06亿人民币，按年下跌26%至46.9%，中位数83.12亿人民币，按年跌38.9%。
综合10间券商预测，美团今年第二季收入介乎920.67亿元至945.34亿人民币，较去年同期的822.51亿人民币，按年增长11.9%至14.9%，中位数932.69亿人民币，按年升13.4%。
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8月初美团、淘宝闪购、京东外卖均发表声明强调推动行业健康发展，反对恶性竞争，投资者关注美团管理层对外卖、即节时零售收入增长及竞争格局、到店业务收入和利润率趋势，以及酒店与旅游预订的竞争、「Keeta」近期沙特城市并准备进入其他海湾国家和巴西等海外业务指引，资本回报与海外投资周期。
【外卖竞争烈 聚焦毛利率】
花旗本月初发表报告，料美团今年第二季非国际财务报告会计准则调整溢利净额83.58亿人民币，按年下滑38.6%，收入933亿人民币按年升13.4%，估计核心本地商业收入671.19亿人民币按年升10.6%，其中外卖配送收入411.87亿人民币按年升3.8%，交易总额(GMV)达2,890亿人民币按年升4.7%，季内外卖日均交易宗数6,590万宗按年升12%，即单季59.9亿单，平均客单价(AOV)则按年下降7%至46.9元人民币(按季跌6.9%)，意味着变现率为14.7%。该行料外卖配送营运溢利为10.8%，每订单利润为0.74元人民币(按年跌60%)(对比今年首季为1.46元人民币按季则跌逾49%)，料外卖配送营运溢利44.6亿人民币按年跌55.1%，外卖配送营运溢利为10.8%。该行料美团第二季新业务收入261.81亿人民币按年升21.4%，营运亏损44.6亿人民币，营运溢利率为负9.7%。而花旗料美团今年第三季外卖配送业务的每订单利润进一步跌至0.72元人民币，外卖日均交易宗数6,924万(按年升13%及按季升15.5%)，估计第四季将回升至0.86元人民币。
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而高盛则料美团今年第二季及第三季外卖配送业务的每订单EBIT为0.71元及0.22元人民币，料美团6月内外卖及即时零售日均交易宗数7,800万宗(阿里6月为3,400万宗、京东6月为1,600万宗)、估计美团9月内外卖及即时零售日均交易宗数9,500万宗(阿里9月为7,000万宗、京东9月为2,000万宗)。高盛估计内地外卖配送行业经历竞争後，按长期预测准则估计美团日均订单达8,000万宗(阿里巴巴5,000万宗、京东外卖为1,500万宗)，料美团於内地相关份额55%(阿里巴巴为34%、京东外卖为11%)，料美团外卖业务及订单EBIT为1.1元人民币(阿里巴巴为0.5元人民币、京东外卖为0.2元人民币)。
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本网综合8间券商预测，美团今年第二季非国际财务报告会计准则(non-GAAP)经调整溢利净额介乎72.29亿元至100.62亿人民币，较上年同期的136.06亿人民币，按年下跌26%至46.9%，中位数83.12亿人民币，按年跌38.9%。
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券商│2025年第二季非国际财务报告会计准则经调整溢利净额预测(人民币)│按年变幅
野村│100.62亿元│-26%
华兴资本│93.93亿元│-31%
瑞银│86.71亿元│-36.2%
花旗│83.58亿元│-38.6%
建银国际│82.66亿元│-39.2%
里昂│78.43亿元│-42.4%
中金│76.85亿元│-43.5%
高盛│72.29亿元│-46.9%
按美团2024年第二季非国际财务报告会计准则经调整溢利净额136.06亿人民币计
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综合10间券商预测，美团今年第二季收入介乎920.67亿元至945.34亿人民币，较去年同期的822.51亿人民币，按年增长11.9%至14.9%，中位数932.69亿人民币，按年升13.4%。
券商│2025年第二季收入预测(人民币)│按年变幅
摩根大通│945.34亿元│+14.9%
野村│939.49亿元│+14.2%
瑞银│938.29亿元│+14.1%
高盛│934.02亿元│+13.6%
花旗│933亿元│+13.4%
华兴资本│932.37亿元│+13.4%
中金│929.11亿元│+13%
建银国际│928.77亿元│+12.9%
华泰证券│928.49亿元│+12.9%
里昂│920.67亿元│+11.9%
按美团2024年第二季收入822.51亿人民币计
(ta/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-26 12:25。)
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