交银国际发表报告指,中国内地房地产行业显现「止跌回稳」迹象。2025年前四个月全国新建商品房销售额达27,035亿元人民币,按年降幅收窄至3.2%。虽然局部供需失衡,但住宅市场有望在2025年趋於稳定,预计全年新房销售额在8万亿至8.5万亿元人民币。
政策层面,下半年可能延续收储政策、盘活存量土地、支持现房销售、微调住房金融政策及推动租赁市场发展。投资建议方面,优先推荐估值较低的国企背景开发商,其次为拥有一、二线城市土储的民营龙头,其他民企开发商排名最後。
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报告指,2025年香港房地产市场面临宏观不确定性,但关键利好因素正在显现。人口回升、HIBOR大幅下降有望稳定住宅市场,预计2025下半年至2027年住宅价格分别增长3%、5%和5%。零售板块因本地及旅客消费习惯变化承压,但北上消费趋势缓解租金压力,整体调整温和。办公楼市场因空置率高位及新项目落成,反弹空间有限,仍需谨慎观望。
该行指,减息及HIBOR下行将成为未来12至18个月的潜在催化剂,推动本地收租股及REITs估值提升。短期港股通可能纳入REITs,进一步促进行业重估。香港房地产行业偏好排序为零售REITs>低负债住宅开发商>零售物业持有者>办公楼业务占比高的REITs/开发商。领展(00823.HK) +0.450 (+1.090%) 沽空 $6.01千万; 比率 8.357% 为首选标的。(ha/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-06-06 16:25。)
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