摩根士丹利发表研报指，对中国医药保健行业而言，今年将是充满挑战的一年，由美国《生物安全法案》到中国反腐败政策的反覆出现，一系列不可预见的障碍阻碍医疗相关行业去年的表现。不过，该行认为部分不利因素将於来年基本消退并稳定下来。
大摩表示，由於《生物安全法案》等悬而未决的问题至少在短期内应该会消退，故料市场将重新关注基本面，特别强调识别相对不受潜在不确定性影响的公司、美国新政府的政策转变等。在海外，该行偏向全球供应链需求黏性的差异化企业，以及即使在海外市场也能带来产品差异化效益的创新者。在中国，该行仍然青睐拥有经过验证管道及高效商业平台的创新者，相关平台可以在继续实现增长的同时保护其利润。
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生物制药领域方面，大摩偏好翰森制药(03692.HK) -0.080 (-0.273%) 沽空 $9.63千万; 比率 29.404% ，主要由於其创新药收入增长强劲，管线实力强，海外机会多；CRO/CDMO领域方面，该行看好药明合联(02268.HK) -0.560 (-1.207%) 沽空 $4.89千万; 比率 14.055% ，主要由於该公司今年盈利增长前景良好，得益於其坚实的专案储备及较低的生物安全和关税风险相关敞口；互联网健康领域方面，该行喜欢阿里健康(00241.HK) -0.070 (-2.011%) 沽空 $1.29亿; 比率 30.719% ，主要因为其在行销服务资产注入後较高的提成率、库存单位(SKU)持续扩张、每名用户平均收入(ARPU)改善。
另外，大摩亦看好生物科技领域的信达生物(01801.HK) -1.400 (-1.883%) 沽空 $2.28亿; 比率 29.564% 及康方生物(09926.HK) -0.150 (-0.171%) 沽空 $4.78亿; 比率 25.849% ，主要由於它们将在今年实现关键新产品的商业化；而医疗科技领域的归创通桥-B(02190.HK) -0.810 (-4.263%) 沽空 $1.45百万; 比率 7.589% 则因其稳固商业化执行及产品组合广泛而被看好。该行对中国医疗相关股投资评级及目标价请见另表。(js/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-11 16:25。)
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