中银国际研究报告指，比亚迪(01211.HK) +2.400 (+2.214%) 沽空 $13.04亿; 比率 20.981% 次季收入按年增长14%，大致符合预期；净利润则按年下跌29.9%至63.6亿元人民币(下同)，为2022年以来首次出现按年下跌且低於市场预期。若剔除比亚迪电子业务，毛利率分别按年及按季下跌2及5.1个百分点至18.7%，低於预期；同时，营运开支、尤其是研发费用维持高位，令次季单车盈利按年及按季均跌逾40%，降至4,900元(对比今年首季8,739元人民币)，料第二季单车核心盈利为2,556元人民币，按年及按季各跌62.9%及57.4%。
上半年，比亚迪净利润虽保持13.8%按年增长至155亿元，但该行认为盈利质量转弱，外汇收益及政府补贴的占比显着上升。此外，尽管海外汽车销量按年增长1.3倍，但仍未对整体盈利带来实质贡献。
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经历3年高速增长後，该行认为比亚迪已进入盈利放缓阶段，但目前估值仍处高位，加上市场持续下调盈利预测，该行预期股份将面临降级。因此，将评级由「持有」降至「沽售」，目标价由121.67港元降至80港元。(ss/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-02 16:25。)
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