建银国际发表报告指出，2024年港股充分展现韧性，有望结束连续四年的指数负收益。虽然熊牛切换仍多险阻，但考虑到本轮熊市最低点及熊市第二只脚已分别於2022年10月和2024年1月确认，港股流动性指标持续改善，2025年熊牛切换继续走向深入的可能性大。该行预期，明年1月20日特朗普就职後的三个月很可能是政策密集落地的阶段，但预期透支或令「特朗普交易」冲高回落，同时，两会後中国相关对冲性政策有望加快推出。预计2025年全年港股走势前低後高，波动中枢上移，恒生指数波动区间介於18,000至23,000点，建议先防御再进攻。相关内容《大行》招商证券国际降美团(03690.HK)目标价至139元 预计盈利明年恢复该行相信以下主题将有助发现港股在2025年的结构性机会，包括互联网、新能源汽车、消费电子、消费、生物医药、矿业及商品、金融。防御性板块配置侧重於低估值和高股息。该行并列出十大焦点股，包括腾讯(00700.HK) +13.000 (+2.194%) 沽空 $18.96亿; 比率 16.502% 、美团-W(03690.HK) +1.600 (+1.578%) 沽空 $8.95亿; 比率 8.517% 、京东-SW(09618.HK) +2.300 (+1.920%) 沽空 $2.52亿; 比率 10.122% 、瑞声科技(02018.HK) +0.600 (+1.424%) 沽空 $7.07千万; 比率 25.856% 、小米-W(01810.HK) +0.200 (+0.374%) 沽空 $9.50亿; 比率 16.704% 、中国太保(02601.HK) +0.160 (+0.500%) 沽空 $2.29千万; 比率 3.315% 、吉利(00175.HK) +0.370 (+2.021%) 沽空 $2.44亿; 比率 17.160% 、神华(01088.HK) +0.780 (+2.200%) 沽空 $1.72亿; 比率 24.188% 、中联重科(01157.HK) +0.160 (+2.532%) 沽空 $1.89百万; 比率 6.879% 及康方生物(09926.HK) +7.500 (+5.095%) 沽空 $2.11亿; 比率 11.149% (目标价及评级见另表)。(jl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-05 16:25。)