里昂发表研报指出，零跑汽车(09863.HK) +5.200 (+7.630%) 沽空 $6.02千万; 比率 2.637% 上半年净利润为3,300万元人民币，超出市场预期。公司将全年销售目标从50万至60万辆上调至58万至65万辆，主要得益於8月强劲的新车订单，该行预计将从7月的5万辆进一步跃升。
除了汽车销售外，里昂估算零跑汽车碳信用收入达约3亿元人民币，成本基础极低，且可能持续。预计B05(紧凑型SUV)、A系列(经济型车款)及D系列(高端车款)的推出，将使2026年总销量达到90万至100万辆，盈利能力为2%至3%(每辆车2,000至3,000元人民币)。里昂将其今明两年的销售预测分别上调至60.87万及94.6万辆，目标价从72港元上调至80港元，重申「跑赢大市」评级。
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凭藉零跑汽车强大的产品周期及具吸引力的产品性价比，里昂预计其下半年销量稳定在每月5万至6万辆之间，预计2025年底总销量约为60.87万辆。该行又指出，今年上半年，零跑汽车的毛利率报14.1%，增长速度快於该行之前的预测。该行预计，随着C系列改款完成及业务线扩展，2025年零跑汽车的毛利率将达到14.5%，年底净利润预计达7.449亿元人民币。
里昂将零跑汽车今明两年收入预估分别上调7%、24%，全年销量预估上调至60.87万及94.6万辆。同时将零跑的市销率倍数下调至0.9倍，与行业平均水平一致，因其利润率及销量正与同业趋於一致。(hc/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-19 16:25。)
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