摩根士丹利发表研究报告指，即使在内地宏观经济疲弱下，物管股增值服务业务增长呆滞，但物管股的核心业务在上半年维持中双位数(约13%至17%)的增长。而随着下半年的基数较低，该行料行业全年盈利增长可达7%，股息率达6%。在枝块中，该行看好华润万象生活(01209.HK) +2.426 (+6.093%) 沽空 $7.64千万; 比率 22.432% 、绿城服务(02869.HK) +0.100 (+2.105%) 沽空 $4.45百万; 比率 7.744% 及保利物业(06049.HK) +0.620 (+1.760%) 沽空 $3.80百万; 比率 9.216% 。
报告指，物管股上半年业绩表现较弱，但龙头企业的盈利在提升经营效率後表现出韧性，而下半年的关键将会在现金流及经营效率。同时第三方的竞争会加剧，看好商场经营者，主要因为强劲的现金流及市场整合加快。
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该行称，基於目前的宏观不利因素，看好具防守性的公司，并拥有持续自然增长、强劲现金流及股息上升的可能性。该行将绿城管理(09979.HK) +0.230 (+7.302%) 沽空 $4.88百万; 比率 5.623% 评级由「增持」降至「与大市同步」，因为其股息受到现金流影响而展望不明朗，目标价由7.58元大降至3.18元。大摩同时下调物管股目标价，变动详见下表。
股份|投资评级|目标价(港元)
雅生活(03319.HK) +0.070 (+2.389%) 沽空 $4.08百万; 比率 9.699% |减持|1.95元→1.85元
碧桂园服务(06098.HK) +0.170 (+2.584%) 沽空 $5.44百万; 比率 3.352% |减持|3.81元→3.22元
华润万象生活(01209.HK) +2.426 (+6.093%) 沽空 $7.64千万; 比率 22.432% |增持|41.49元→33.23元
万物云(02602.HK) +0.580 (+2.341%) 沽空 $7.20百万; 比率 10.987% |与大市同步|21.23元→19.39元
保利物业(06049.HK) +0.620 (+1.760%) 沽空 $3.80百万; 比率 9.216% |增持|44.07元→32.41元
融创服务(01516.HK) +0.020 (+1.235%) 沽空 $9.66百万; 比率 20.768% |与大市同步|1.75元→1.53元
绿城管理控股(09979.HK) +0.230 (+7.302%) 沽空 $4.88百万; 比率 5.623% |增持→与大市同步|7.58元→3.18元
(vc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-09 16:25。)
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