富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -3.850 (-4.519%) 沽空 $1.33亿; 比率 18.811% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.390 (-2.055%) 沽空 $36.49万; 比率 0.889% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -4.020 (-8.499%) 沽空 $2.16千万; 比率 2.860% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -11.000 (-1.786%) 沽空 $3.56亿; 比率 7.489% 、紫金矿业(02899.HK) +0.080 (+0.233%) 沽空 $2.19亿; 比率 28.935% 、农夫山泉(09633.HK) -1.720 (-3.664%) 沽空 $4.74千万; 比率 29.213% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.250 (+1.376%) 沽空 $2.40千万; 比率 6.189% 、药明康德(02359.HK) -2.600 (-2.474%) 沽空 $1.02千万; 比率 8.468% 、中国宏桥(01378.HK) -0.900 (-2.754%) 沽空 $9.31千万; 比率 22.506% 、泡泡玛特(09992.HK) -3.600 (-1.855%) 沽空 $2.28亿; 比率 27.049% 、翰森制药(03692.HK) -3.500 (-8.140%) 沽空 $7.08千万; 比率 34.727% 、京东健康(06618.HK) -2.100 (-3.515%) 沽空 $4.32千万; 比率 19.027% 、中国铝业(02600.HK) -0.130 (-1.166%) 沽空 $5.82千万; 比率 27.751% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.350 (+0.532%) 沽空 $3.65百万; 比率 9.682% 、吉利汽车(00175.HK) -0.370 (-2.082%) 沽空 $2.94千万; 比率 24.687% 、广发证券(01776.HK) +0.010 (+0.056%) 沽空 $6.10百万; 比率 9.332% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) +2.450 (+3.695%) 沽空 $3.70千万; 比率 24.118% 、舜宇光学(02382.HK) -0.950 (-1.408%) 沽空 $2.51千万; 比率 13.437% 、金风科技(02208.HK) +0.510 (+3.756%) 沽空 $2.21千万; 比率 8.365% 、粤海投资(00270.HK) -0.050 (-0.712%) 沽空 $2.00百万; 比率 3.464% 、中国建材(03323.HK) -0.120 (-2.464%) 沽空 $5.30百万; 比率 3.187% 及美图公司(01357.HK) -0.200 (-2.667%) 沽空 $3.27千万; 比率 26.753% 。3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.020 (-0.326%) 沽空 $1.24亿; 比率 32.792% 、建行(00939.HK) -0.060 (-0.785%) 沽空 $2.61亿; 比率 34.993% 、中移动(00941.HK) -1.500 (-1.734%) 沽空 $1.50亿; 比率 18.889% 、中国平安(02318.HK) +1.950 (+3.059%) 沽空 $11.62亿; 比率 37.225% 、中海油(00883.HK) -0.160 (-0.766%) 沽空 $1.81亿; 比率 19.620% 、美的(00300.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.26千万; 比率 23.751% 、人保(01339.HK) +0.030 (+0.450%) 沽空 $4.59千万; 比率 10.892% 、海尔智家(06690.HK) +0.340 (+1.282%) 沽空 $1.49千万; 比率 11.459% 中信建投证券(06066.HK) +0.120 (+0.955%) 沽空 $4.16百万; 比率 8.113% 、吉利(00175.HK) -0.370 (-2.082%) 沽空 $2.94千万; 比率 24.687% 、万洲(00288.HK) +0.190 (+2.179%) 沽空 $7.01千万; 比率 39.105% 、润啤(00291.HK) -0.060 (-0.223%) 沽空 $2.38千万; 比率 24.015% 、旺旺(00151.HK) -0.010 (-0.206%) 沽空 $95.60万; 比率 6.464% 、粤投(00270.HK) -0.050 (-0.712%) 沽空 $2.00百万; 比率 3.464% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.050 (-0.674%) 沽空 $72.34万; 比率 6.997% 、敏实(00425.HK) -0.720 (-2.221%) 沽空 $2.09百万; 比率 3.446% 、雅迪(01585.HK) -0.100 (-0.823%) 沽空 $3.54百万; 比率 19.544% 、统一(00220.HK) +0.170 (+2.125%) 沽空 $2.38百万; 比率 15.957% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.010 (-0.136%) 沽空 $45.21万; 比率 5.407% 、恒安(01044.HK) +0.100 (+0.345%) 沽空 $8.34百万; 比率 34.288% 、三一国际(00631.HK) +0.030 (+0.366%) 沽空 $65.30万; 比率 3.955% 及广深铁路(00525.HK) +0.030 (+1.389%) 沽空 $49.76万; 比率 10.121% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -6.670 (-3.176%) 、北方华创(002371.SZ) -5.850 (-1.285%) 、汇川技术(300124.SZ) -2.010 (-2.720%) 、伊利集团(600887.SH) +0.170 (+0.592%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.180 (-0.775%) 及中微半导体(688012.SH) -3.450 (-1.234%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -11.000 (-1.786%) 沽空 $3.56亿; 比率 7.489% 、洛钼(03993.HK) +0.250 (+1.376%) 沽空 $2.40千万; 比率 6.189% 、药明康德(02359.HK) -2.600 (-2.474%) 沽空 $1.02千万; 比率 8.468% 、中国宏桥(01378.HK) -0.900 (-2.754%) 沽空 $9.31千万; 比率 22.506% 、泡泡玛特(09992.HK) -3.600 (-1.855%) 沽空 $2.28亿; 比率 27.049% 、翰森制药(03692.HK) -3.500 (-8.140%) 沽空 $7.08千万; 比率 34.727% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.350 (+0.532%) 沽空 $3.65百万; 比率 9.682% 、吉利汽车(00175.HK) -0.370 (-2.082%) 沽空 $2.94千万; 比率 24.687% 、中生制药(01177.HK) -0.260 (-3.824%) 沽空 $3.93千万; 比率 17.860% 、老铺黄金(06181.HK) +2.000 (+0.302%) 沽空 $7.51百万; 比率 3.904% 、药明合联(02268.HK) +2.450 (+3.695%) 沽空 $3.70千万; 比率 24.118% 、舜宇光学(02382.HK) -0.950 (-1.408%) 沽空 $2.51千万; 比率 13.437% 、康师傅(00322.HK) +0.130 (+1.107%) 沽空 $1.00千万; 比率 29.585% 及美图(01357.HK) -0.200 (-2.667%) 沽空 $3.27千万; 比率 26.753% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-15 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)