2025年10月23日A股市场低开低走。截至午间收盘，上证指数跌0.66%，深证成指跌0.87%，创业板指跌1.1%。行业板块方面，煤炭板块延续近期涨势，石油化工、银行、电力等板块涨幅居前，深圳本地股集体大涨；通信、电子、房地产等板块回调。
消息面上，深圳日前印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》的通知，其中提出，力争到2027年底，辖区上市公司质量全面提升，境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育形成千亿级市值企业20家。并购重组市场量质齐升，累计完成并购项目超200单、交易总额超1000亿元，落地一批行业示范案例。
具体来看，10月23日盘中，银行板块再度上扬，农业银行盘中一度涨超2%，续创历史新高。国泰海通证券预计，2025年前三季度上市银行累计营收和归母净利润将分别同比增长0.4%和1.1%，增速较中期报告有所回升，主要得益于净息差同比降幅收窄以及信用成本下行带来的利润释放空间。其中，城商行业绩增速有望领先，而国有大行净利润增速大概率转正。
此外，煤炭板块强势走高，陕西黑猫、郑州煤电、云煤能源、上海能源、辽宁能源等多股涨停。国海证券表示，美国关税新政落地对市场情绪构成一定冲击，市场寻求稳健性资产，煤炭高股息、现金奶牛的投资价值属性值得关注。同时年内国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳定性。
从风格方面来说，10月以来，A股市场经历了一定程度上的从科技成长往价值红利的风格切换。瑞银证券中国股票策略分析师认为有三个原因，包括贸易摩擦升级，投资者去风险下对组合进行再平衡；科技板块前期涨幅较大，部分投资者有获利了结的需求；以及部分投资者担忧杠杆资金对于高弹性个股的净流入可能会边际放缓。中期来看，该机构认为成长风格或仍是投资主线，上述在短期内推动市场发生变化的原因均难以在中期推动市场风格大幅切换。
高盛表示，中国股市慢牛正在形成，预计关键指数到2027年底有约30%上涨空间。慢牛的理由包括需求端刺激与新的五年规划相结合，有助于增长再平衡和缓解内部风险；人工智能正重塑盈利格局，AI资本支出对利润的提振正在兑现；中国股票相对全球股市仍存在深度折价。该机构还表示，随着牛市行情的展开，投资者的思维模式应从“逢高减仓”转向“逢低买入”。
场内ETF方面，截至2025年10月23日 13:04，中证A500指数下跌0.64%，A500ETF龙头(563800)盘中换手4.01%，成交5.86亿元。成分股方面涨跌互现，天华新能领涨6.56%，恒力石化上涨5.05%，大族激光上涨4.60%；天孚通信领跌，新易盛、菲利华跟跌。前十大权重股合计占比19%，其中兴业银行上涨1.18%，美的集团涨近1%，长江电力、宁德时代等跟涨。Wind数据显示，A500ETF龙头跟踪指数前三大权重行业为电子（14.45%）、电力设备（10.90%）、银行（7.21%）。
A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。
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