里昂表示，騰訊音樂-SW(01698.HK) +7.000 (+12.844%) 沽空 $5.63千萬; 比率 27.727% (TME.US) 2025年第一季度總收入符合預期，調整後每股盈利超預期7%，受訂閱服務、廣告業務及自有內容快速增長推動。超級會員(SVIP)的令人鼓舞的進展，驗證其作為音樂相關高端服務領先提供者的地位，這得益於與生態系統夥伴的深入合作和對消費者洞察的強大優勢，以實現更廣泛的粉絲經濟變現。該行將2025/26年調整後淨利潤預測分別上調1.1%及0.4%，並將目標價上調至64.7元；美股目標價則升至16.7美元。評級「跑贏大市」。
里昂指出，騰訊音樂線上音樂實現穩健的16%按年增長，達到58億元人民幣，主要由音樂訂閱服務推動。每付費用戶平均收入(ARPPU)超預期達到11.4元人民幣，按年增長重新加速至7.5%，這得益於嚴謹的促銷活動和SVIP策略的強勁執行，證明消費者對其高端產品的強烈需求和購買力。按季淨新增付費用戶為190萬，略低於市場預期的200萬，推動付費用戶按年增長8.3%至1.229億。對於非訂閱收入，廣告收入實現穩固增長，創新形式如線上收益模式獲得強勁吸引力，受到騰訊廣告管理系統(AMS)的支持。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-14 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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