花旗發表研究報告，根據乘聯會最新數據估算多家中國汽車製造商4月底庫存狀況。該行指出，蔚來-SW(09866.HK) -1.680 (-3.409%) 沽空 $3.61千萬; 比率 30.150% 庫存處於健康理想水平，估計於4月底已累積約4萬輛新車庫存，以應付5月份的交付需求，是行業中的亮點，相信有助支持其5月交付量。相反，理想-W(02015.HK) -10.750 (-14.220%) 沽空 $12.33億; 比率 46.844% 庫存水平維持相對較高水平，任何去庫存行動都可能損害其第二季利潤率，甚至可能部分影響第三季利潤率。
其他車廠方面，零跑汽車(09863.HK) -3.580 (-7.917%) 沽空 $2.26億; 比率 27.126% 庫存狀況同樣處於「甜蜜點」(sweet spot)，其庫存月數按月下降0.3個月，至1.4個月，主要由於消化了初期訂單週期。比亞迪(01211.HK) -2.800 (-2.903%) 沽空 $5.87億; 比率 37.932% 及吉利(00175.HK) -1.060 (-4.903%) 沽空 $1.72億; 比率 19.349% 的庫存水平則符合市場預期，比亞迪4月底庫存月數為2.7個月，較3月的2.6個月微升；吉利則為2.4個月，較3月的2.1個月上升。小鵬-W(09868.HK) -0.650 (-1.060%) 沽空 $1.39億; 比率 29.938% 庫存保持穩定，按月僅輕微上升。
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花旗預期短期內蔚來表現將優於理想。蔚來4月底庫存月數為1.2個月，較3月的0.2個月顯著上升，主要為5月交付做準備；而理想4月底庫存月數同樣為1.2個月，較3月的0.9個月有所增加。另外，該行指奇瑞汽車(09973.HK) -1.160 (-4.014%) 沽空 $1.80百萬; 比率 3.066% 庫存雖按月下跌，但庫存月數仍處於4.3個月的偏高水平。花旗認為，若5月份中國乘用車零售銷量按月下跌，偏高的庫存水平可能在6月半年結清庫存時，進一步對利潤率構成壓力。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-18 12:25。)
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