里昂發表研報指出，新秀麗(01910.HK) +0.490 (+2.975%) 沽空 $5.51千萬; 比率 17.210% 2025年第二季固定匯率銷售按年跌5.8%符該行預期，但列賬銷售額按年降4.8%，因外匯順風而優於該行預期。里昂預計，相較公司今年上半年銷售額下降6%，下半年銷售額按年料降4%，受外匯變動及價格上調支持。管理層可能保護下半年毛利率按半年穩定。
報告又預計，下半年新秀麗調整後EBITDA利潤率因成本節約，按半年上升20個基點至16.4%。該行對2025至2027年銷售額、毛利預測基本不變，但因股票支付影響導致稅率上升，2025至2027年淨利潤預測分別下調5%至7%。因此，該行將目標價從22元下調至21元，基於未來12個月市盈率13倍不變計，對應2025至2027年淨利潤年均複合增長率13.6%的預測。該行維持予其「高度確信跑贏大市」評級，因估值不高、連續改善潛力及雙重上市機會。
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里昂表示，新秀麗管理層指引第三季及下半年淨銷售額將續改善，儘管第四季能見度低；里昂預計非美國地區、外匯及價格上調將支持列賬銷售額。(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-14 16:25。)
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