海通國際發表研究報告指,翰森製藥(03692.HK) +1.940 (+5.184%) 沽空 $2.28億; 比率 121.536% 去年業績符合預期,創新藥及合作收入佔比持續提升至82%。去年公司實現收入150億元人民幣(下同),按年增長23%,其中創新藥收入102億元(按年升30%),合作收入21億元(按年升35%)。毛利率90%,按年下降1個百分點;研發費用34億元(按年升24%);銷售費用41億元(按年升7%)。受益於銷售費用率改善,經營利潤率提升4個百分點至36%,歸母淨利潤55.6億元,按年增長27%。
海通國際上調翰森製藥2026及2027年收入預測至170億元及190億元,歸母淨利潤預測上調至59億元及66億元,以反映銷售費用率持續改善,以及對外授權收入穩步提升並有望常態化,持續貢獻利潤增量。目標價45.94元,維持「優於大市」評級。(ec/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-02 16:25。)
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